作為資本密集型行業(yè)，集成電路測試行業(yè)地位愈發(fā)凸顯，在芯片生產(chǎn)中，測試更是擔任了芯片良品率“把關者”。但在目前國內(nèi)市場，獨立第三方測試卻仍被當作新興產(chǎn)業(yè)。

近日，獨立第三方測試廠商偉測科技與華嶺股份均上市在即，兩家公司也吸引來資本市場的矚目。偉測科技于10月17日啟動申購，預募資總額13.41億元;華嶺股份于9月底啟動申購，募資金額達5.4億元。

據(jù)招股書披露，偉測科技計劃通過本次IPO，進行產(chǎn)能擴張，并購買產(chǎn)業(yè)設備;華嶺股份則計劃建設集成電路測試產(chǎn)業(yè)項目。

據(jù)Ittbank，由于中國大陸的獨立第三方測試企業(yè)起步較晚，因此呈現(xiàn)出規(guī)模小、集中度低的競爭格局，但是以利揚芯片、偉測科技為代表的內(nèi)資企業(yè)近幾年發(fā)展速度較快，行業(yè)的集中度正在快速提升。

三大廠商聚集A股

偉測科技與華嶺股份本次IPO，也意味著，大陸獨立第三方集成電路測試三大廠商或?qū)⒕奂疉股。

Ittbank數(shù)據(jù)顯示，目前國內(nèi)第三方測試企業(yè)不超過100家，而大陸收入規(guī)模超過1億元的企業(yè)僅有利揚芯片、偉測科技、華嶺股份、上海旻艾等少數(shù)幾家頭部公司。

以上頭部獨立測試廠商中，利揚芯片最先于2020年上市，自上市以來，公司業(yè)績大幅增長，連續(xù)兩年，公司營業(yè)收入分別同比增長106.84%、205.93%，歸母凈利潤同比增長了208.98%、279.31%。

但在二級市場上，受疫情及芯片股整體下滑影響，利揚芯片近兩年來股價震蕩走低，其最高股價仍停在上市之初，并于2022年4月底跌至歷史最低25.01元，距發(fā)行價68.68元，股價已跌去超60%。

從成立時長來看，華嶺股份是三大廠商中最早成立，自2001年成立以來，公司堅持聚焦集成電路測試服務的應用。

自2022年6月獲受理以來，華嶺股份本次IPO耗時個月不超4個月。業(yè)績方面，因與中芯國際、復旦微電、長電科技達成緊密合作，華嶺股份盈利能力出眾。但在2022年上半年，受疫情等因素影響，公司歸母凈利潤亦同比下滑36%。

中泰證券研報認為，未來，華嶺股份通過臨港新片區(qū)基地建設落地，借助高性能芯片產(chǎn)業(yè)鏈的聚集效應，能夠全面開拓下游領域，持續(xù)增加各類型客戶合作機會。

偉測科技主營業(yè)務包括晶圓測試、芯片成品測試及與集成電路測試相關的配套服務。值得一提的是，因公司成長性頗具優(yōu)勢，偉測科技也成為新興芯片測試企業(yè)代表。

公開資料顯示，偉測股份本次沖刺科創(chuàng)板，共歷時近10個月，IPO期間，公司經(jīng)歷兩輪問詢，上交所就技術測試、業(yè)務占比、測試方案開發(fā)能力、生產(chǎn)自動化是否主要依賴于測試平臺等進行詢問。

偉測股份在回復函中表示，與全球最大的集成電路獨立第三方測試公司京元電子和內(nèi)資最大的獨立第三方測試公司之一的利揚芯片相比，公司在測試技術參數(shù)指標上基本接近或者在個別指標上有所超越，說明公司的核心技術在行業(yè)內(nèi)具備競爭優(yōu)勢。

不過，從毛利率來看，偉測科技與華嶺股份、利揚芯片相比，并不具備較大優(yōu)勢，招股書顯示，2019—2021年，偉測科技的毛利率分別為51.63%、50.58%、50.46%，另外兩家公司平均值分別為52.77%、49.45%、53.35%。

另一方面，偉測科技與華嶺股份還在招股書中表示，在收入規(guī)模、專業(yè)技術、獲客渠道等方面，公司與國內(nèi)封測一體化企業(yè)尚存較大差距。業(yè)績層面，封測一體廠商的營收和歸母凈利潤規(guī)模都顯著大于獨立第三方測試廠商，其中長電科技規(guī)模最大，偉測科技在第三方測試企業(yè)中擁有最高的營利體量。

內(nèi)陸獨測尚在“萌芽”

集成電路(IC)完整產(chǎn)業(yè)鏈中，主要包括設計、制造、封裝及測試等核心環(huán)節(jié)，以經(jīng)營主體進行分類，IC測試業(yè)務又可以分為獨立第三方測試企業(yè)和封測一體化企業(yè)兩大類。

安信證券相關研報指出，細分測試行業(yè)而言，2011-2021年我國的集成電路測試市場規(guī)模10年CAGR(復合年增長率)達24%，在2021年達316億元(同比增長19%)，體現(xiàn)了我國集成電路產(chǎn)業(yè)在轉(zhuǎn)向高端制造的道路上，對測試環(huán)節(jié)與日俱增的需求。

然而，由于中國大陸獨立第三方測試行業(yè)起步較晚，與封測一體廠商及全球一流第三方測試代工企業(yè)在體量上仍差距較大。

“獨立的第三方集成電路測試是一個正在萌芽的行業(yè)，市場規(guī)模遠小于傳統(tǒng)封測模式，但其發(fā)展速度較快，獲得了一定市場關注?！鄙疃瓤萍佳芯吭涸洪L張孝榮告訴科技E俠。

國泰君安相關研認為“行業(yè)新增需求增速高”疊加“回流的高端存量需求規(guī)模大”共同推動中國大陸測試廠商獲得難得的發(fā)展機遇。

另一加快獨立第三方測試廠商發(fā)展的事件則是在中興、華為禁令事件發(fā)生之后。據(jù)偉測科技與華嶺股份招股書披露，為了保障測試服務供應的自主可控，中國大陸的芯片設計公司開始大力扶持內(nèi)資的測試服務供應商，并逐漸將高端測試訂單向中國大陸回流，加速了國產(chǎn)化替代進程。未來，國產(chǎn)芯片企業(yè)高端芯片測試需求回流將進一步推動國內(nèi)集成電路測試行業(yè)發(fā)展。

不過，2022年上半年以來，隨著下游需求縮減，芯片行業(yè)整體周期性下行，芯片封測行業(yè)亦受到較大沖擊，與此同時，各大獨立第三方測試廠商也積極尋找出路，走出困境。

利揚芯片則積極布局Chiplet(芯片粒)時代測試難題，據(jù)公司在互動平臺上介紹，“Chiplet或許是種趨勢，目前技術受限制及后摩爾時代必須尋求某種意義上的技術突破，其中測試技術突破也是一個很難的問題，公司也積極在布局chiplet時代的測試難題。如此一來將對芯片的測試提出更高要求，獨立第三方專業(yè)測試的優(yōu)勢將進一步突顯?！?/p>

9月23日，利揚芯片還表示，公司已完成全球首顆北斗短報文SoC芯片的測試方案開發(fā)并進入量產(chǎn)階段，短報文芯片由戰(zhàn)略合作伙伴西南集成設計研發(fā)，公司為該芯片獨家提供晶圓級(CP)測試服務。預計北斗短報文芯片將陸續(xù)在中高端智能手機搭載，有助于提振低迷的智能手機消費市場，(隨著應用的普及未來市場極大的需求)，公司也積極準備相關測試產(chǎn)能。

此外，對于行業(yè)下行影響和業(yè)績高增持續(xù)性問題，偉測科技董事長兼總經(jīng)理駢文勝向曾說道：“從結(jié)構(gòu)上看，高端產(chǎn)品供給依然緊缺，低端產(chǎn)品出現(xiàn)過剩。由于公司在汽車電子、AI、高性能計算、工業(yè)級芯片的銷售占比較大，同時公司的收入結(jié)構(gòu)以高端測試為主，因此公司依然能保持持續(xù)增長的態(tài)勢?！?/p>