[釘科技述評] 6月19日,TCL科技旗下TCL華星斥資20億元入股日本面板企業(yè)JOLED,雙方將在噴墨印刷 OLED領(lǐng)域展開深度技術(shù)合作。

對于這次入股,外界普遍認(rèn)為這對TCL科技提升技術(shù)能力大有裨益,有利于推動新型顯示技術(shù)的產(chǎn)業(yè)化進程。資深家電產(chǎn)業(yè)觀察家丁少將認(rèn)為,在面板產(chǎn)業(yè)下行周期通過資本整合全球優(yōu)質(zhì)資源,有利于中國面板企業(yè)從規(guī)模優(yōu)勢走向技術(shù)優(yōu)勢,掌握新型顯示的技術(shù)制高點和產(chǎn)業(yè)發(fā)展主動權(quán)。

不過,釘科技注意到,一個現(xiàn)實的問題在于,20億元對于TCL科技來說,并不是一筆小數(shù)目。據(jù)TCL科技公布的2019年業(yè)績報告,該年度TCL科技集團備考口徑完成營業(yè)收入572.7億元,同比增長18.7%;凈利潤35.6億元,同比增長0.53%;其中歸屬于上市公司股東凈利潤26.2億元,同比下降17.0%。

按照35.6億元的凈利潤計算,此次出資20億元入股JOLED,就占據(jù)了2019年凈利潤的56%。也就是說,TCL科技需要拿出2019年過半的利潤去完成這次入股。

如果說20億元對于TCL科技來說還可以拿出來,那么接下來的這項并購恐怕在資金上就有些吃緊了。據(jù)Wit Display透露,中國電子計劃出售電熊貓三條液晶面板產(chǎn)線的股份,京東方出價60億元-70億元,而TCL科技愿意以100億元左右收下,中國電子最終選擇出價更高的TCL科技。而在此之前,TCL科技還在推進約110億元競購中環(huán)集團100%股權(quán)。

如果消息屬實,那么這項耗資百億規(guī)模的并購,對于TCL科技來說可以用大手筆來形容了。畢竟如上所述,TCL科技2019年的凈利潤為35.6億元,營收為572億元。

而從TCL科技旗下的面板企業(yè)TCL華星來看,2019年其實現(xiàn)營業(yè)收入339.9億,同比增長22.9%,實現(xiàn)凈利潤9.64億元,同比下降58.5%。如果收購的主體是TCL華星,意味著在短期內(nèi)其要拿出120億元左右的資金進行戰(zhàn)略入股和資產(chǎn)并購,資金規(guī)模約占到了TCL華星2019年營收規(guī)模的1/3左右。

資金需求雖然比較大,但TCL科技應(yīng)該早有準(zhǔn)備。釘科技注意到,6月4日,TCL科技發(fā)布公告,2020年面向?qū)I(yè)投資者公開發(fā)行公司短期債券(第一期)成功發(fā)行。該期債券發(fā)行規(guī)模為10億元,票面利率為2.50%。另據(jù)公開資料顯示,2017年至2020年4月20日,TCL科技共發(fā)行債務(wù)融資工具3支、公司債券7支,共募集資金180億元,所有借款均到期還本、按期付息。而根據(jù)財報顯示,2019年TCL科技經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流達到114.90億元,保持穩(wěn)定增長。

丁少將表示,面板產(chǎn)業(yè)具有長周期、重資本特點,一條先進面板產(chǎn)線的投資規(guī)模就高達數(shù)百億,在面板產(chǎn)業(yè)下行周期推動資產(chǎn)并購,有機會以較低的成本快速實現(xiàn)規(guī)模發(fā)展,并在競爭中實現(xiàn)彎道超車。

如果這項并購最終完成,TCL科技在面板領(lǐng)域就基本可以和京東方平起平坐,二者的在大、中、小尺寸液晶面板以及OLED面板領(lǐng)域,都將展開激烈角逐。(釘科技原創(chuàng),轉(zhuǎn)載務(wù)必注明“來源:釘科技”)