[釘科技讀財(cái)報(bào)] 3月11日，拼多多發(fā)布了2019年第四季度及全年業(yè)績(jī)。具體來(lái)看，第四季度拼多多實(shí)現(xiàn)營(yíng)收107.9億元，同比增長(zhǎng)91%；虧損收窄至17.5億元，去年同期為虧損24.2億元。2019年全年，拼多多收入增長(zhǎng)130%，達(dá)到131.2億元；凈虧損收窄至69.7億元，2018年同期為103億元。

雖然拼多多依然沒(méi)能實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，但是在2019年還是取得了一些亮眼的成績(jī)。

首先是自身體量。截至2019年底，拼多多12個(gè)月的交易額達(dá)到10066億元，同比增長(zhǎng)113.4%。

拼多多實(shí)現(xiàn)GMV突破萬(wàn)億的時(shí)間比阿里、京東都要短。據(jù)了解，阿里實(shí)現(xiàn)GMV破萬(wàn)億用了10年，京東用了13年，而拼多多僅用了5年。

其次是用戶(hù)體量。在電商市場(chǎng)中，重要的兩項(xiàng)數(shù)據(jù)是GMV以及活躍用戶(hù)數(shù)量。前者會(huì)證明平臺(tái)業(yè)務(wù)的體量，而后者可能會(huì)決定平臺(tái)在未來(lái)的想象空間。

2019年拼多多提出了“百億補(bǔ)貼”大促計(jì)劃，對(duì)全網(wǎng)熱銷(xiāo)商品不限量、不限時(shí)補(bǔ)貼，覆蓋了全網(wǎng)超30000款品牌產(chǎn)品。拼多多方面表示，僅2019年Q4，“百億補(bǔ)貼”的支出金額超過(guò)50億元，平均每件商品的平臺(tái)補(bǔ)貼約為15%。

實(shí)實(shí)在在的補(bǔ)貼上拼多多的用戶(hù)也實(shí)現(xiàn)了快速增長(zhǎng)。截至2019年12月，拼多多活躍用戶(hù)規(guī)模5.9億，全年凈增1.67億，同比增長(zhǎng)39.8%。其中，第四季度凈增4890萬(wàn)。 

在用戶(hù)增長(zhǎng)迅速的同時(shí)，拼多多人均GMV也有所提升，截至第四季度，拼多多買(mǎi)家年均消費(fèi)額1720.1元，同比增長(zhǎng)53%，環(huán)比增長(zhǎng)10%。當(dāng)然，這相比京東2019年人均消費(fèi)額5760元，還有不小的提升空間。

不過(guò)，財(cái)報(bào)公布后，拼多多美股開(kāi)盤(pán)最大跌幅達(dá)到6.08%。

這樣的狀況，大概率與其虧損分不開(kāi)，但是虧損在未來(lái)未必不可以解決，一切要看拼多多如何做。

目前來(lái)看，虧損主要是由兩點(diǎn)所致：

一是，在補(bǔ)貼方面高投入。根據(jù)財(cái)報(bào)顯示，2019年拼多多推出“百億補(bǔ)貼”，全年銷(xiāo)售推廣費(fèi)用達(dá)到271.7億元，其中僅三四季度平臺(tái)銷(xiāo)售與市場(chǎng)推廣費(fèi)用就達(dá)161.8億元。

二是，廣告和傭金收入少。四季度，平臺(tái)在線(xiàn)營(yíng)銷(xiāo)技術(shù)服務(wù)收入為96.9億元，較上一年同比增長(zhǎng)91%。2019年全年，平臺(tái)在線(xiàn)營(yíng)銷(xiāo)技術(shù)服務(wù)收入為268.1億元，較上一年同比增長(zhǎng)133%。對(duì)比阿里以及京東存在著差距。

傭金方面，傭金率較低，收取0.6%的支付費(fèi)用。

可見(jiàn)，傭金方面還有增長(zhǎng)空間，那么，即便像現(xiàn)在一樣將用戶(hù)增長(zhǎng)放在關(guān)鍵位置，也未必不能解決虧損問(wèn)題。

釘科技認(rèn)為，對(duì)于拼多多來(lái)說(shuō)，未來(lái)實(shí)現(xiàn)獲客不僅僅是要靠補(bǔ)貼，或者說(shuō)依賴(lài)補(bǔ)貼。

首先，雖然拼多多通過(guò)補(bǔ)貼的方式實(shí)現(xiàn)了用戶(hù)爆發(fā)式增長(zhǎng)，但是其他大平臺(tái)也都陸續(xù)推出自己的百億補(bǔ)貼計(jì)劃，拼多多面對(duì)的就是正面競(jìng)爭(zhēng)。

其次，據(jù)了解，目前的拼多多在用戶(hù)規(guī)模方面已經(jīng)超京東，持續(xù)縮小與阿里的距離，但是和前兩者比較，其生態(tài)能力至少是供應(yīng)鏈能力還需增強(qiáng)。

綜上，單純靠補(bǔ)貼是不夠的，拼多多需要持續(xù)在物流、售后、供應(yīng)鏈等方面進(jìn)行優(yōu)化，帶來(lái)更好的體驗(yàn)，拉動(dòng)客單價(jià)提升，從而爭(zhēng)取主動(dòng)。（釘科技原創(chuàng)，轉(zhuǎn)載務(wù)必注明“來(lái)源：釘科技”）